学生案例：中医药行业的存货管理特点——以云南白药为例--兼同行业比较
存货是企业流动资产中的重要组成部分，其管理效率直接影响企业的资金周转速度和盈利能力。本文选取云南白药集团股份有限公司的2024年度报告作为研究对象，剖析其关于存货的会计政策和存货附注内容，并与其他两家中药业头部企业（北京同仁堂、漳州片仔癀）进行横向比较，以全方位揭示中医药行业在存货管理上的典型特征。
一、云南白药的存货会计政策与附注内容分析
云南白药关于存货的会计政策严格遵循企业会计准则的要求。结合合并财务报表项目注释中披露的存货附注，其主要内容分析如下：
（一）存货结构多样化
1、从各存货项目期末余额的账面价值占比来看：
云南白药的主要存货包括原材料、在产品、库存商品，合计约占存货总额的98%，这体现了制造业企业的典型特征——形成了“供、产、销”一体的业务循环模式。值得注意的是，存货中的“消耗性生物资产”数量较为突出，我通过查阅了解到《企业会计准则第5号——生物资产》将其定义为“出售而持有的、或在将来收获为农产品的生物资产，包括生长中的大田作物、蔬菜、用材林以及存栏待售的牲畜等”。结合云南白药的中医药行业和全产业链背景来看，该资产对应的应当是种苗选育、药材种植相关的生物资源。 （下图为年度报告原文）
云南白药的存货还包括委托加工物资，表明其追求一定的专业化分工和运营效率，但仅占存货总量的0.003%，表明云南白药的外包业务规模极小，并非其主要生产模式。此外，存货中的包装物及低值易耗品项目反映了企业维持正常生产经营所必需的辅助物料储备数量，云南白药的此项目仅占存货总量的0.95%，体现了云南白药对这类消耗性资产实施了有效的库存控制，避免了不必要的资金积压。
2、从各存货项目期初至期末的增减变动来看：
| 存货项目 | 账面价值变动 | 战略考量 |
|---|---|---|
| 原材料 | 降幅13.6% | 降本增效，优化采购。 |
| 在产品 | 增幅46.8% | 为满足医药工业板块的强劲市场需求而扩大生产。 |
| 库存商品 | 降幅不足0.1%基本持平 | 体现了强大的渠道分销能力和稳定的终端需求。确保生产出的商品被迅速销售，没有形成积压。 |
| 消耗性生物资产 | 增幅51.7% | 掌控核心药材资源，保障长期原料品质与供应安全。 |
| 包装物及低值易耗品 | 降幅5.7% | 反映了公司全面的精益化管理，优化所有环节的库存水平。 |
（由于委托加工物资占比极低，非云南白药主要生产模式，故表格并没有将其列出）
首先，云南白药正在主动消耗前期储备的原材料库存，将其投入生产线并快速转化为在产品，以响应下游市场的需求，达到优化现金流和运营效率的目的。其次，库存商品的账面价值基本持平，说明云南白药的产销衔接高效，暂无库存积压的风险。最后，消耗性生物资产的稳步增长表明，云南白药正在加大对上游中药材资源领域的投入，保障供应链前端的充实，这为核心产品的质量控制和成本稳定性奠定了长远基础。
（二）存货计价的方法采用“加权平均法”
云南白药的会计政策明确指出，存货领用和发出时采用加权平均法进行计价。加权平均法是用全部可供销售产品的成本除以可供销售的产品数量，计算单位成本。云南白药作为中医药制造业企业，其核心原材料是中药材，价格波动容易受季节、产量影响。采用加权平均法，能够抚平各批次原材料的价格波动，使最终结转至营业成本的单价保持相对稳定，避免因采用“先进先出法”在药材价格剧烈波动时导致毛利率和利润大幅变动。这体现了中医药行业追求稳健经营、财务数据可预测性强的管理需求。
（三）存货的期末计量原则采用“成本与可变现净值孰低法”
云南白药的存货会计政策明确指出：“在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备，跌价准备的计提以单个存货项目为基础。”此政策在云南白药存货跌价准备的变动明细中能够得到体现。
1、从整体来看，云南白药的存货跌价准备余额从期初的1.41亿元下降至期末的1.13亿元，表明存货价值的整体风险有所降低，这一变化主要源于本期转回或转销的跌价准备（8132万元）大幅高于本期新计提的金额（5241万元）。
2、从各个存货项目具体来看：第一，原材料跌价准备因大额转回或转销而显著下降，表明云南白药成功消耗了部分原有高价或呆滞的库存，这可能得益于采购成本的优化或市场价格回升。第二，在产品首次计提了跌价准备，对尚未完工但已出现减值迹象的产品及时确认了潜在损失，这体现了公司会计估计的审慎性。第三，库存商品的跌价准备变动最为活跃，无论是计提还是转回与转销都很高额，这揭示了部分产成品面临市场价格压力，但云南白药通过销售有效地处置了这些已贬值的商品，避免了资产虚增。
（四）存货的盘存制度采用“永续盘存制”
云南白药的原材料为中药材，存在易变质、价值高的特性，而库存商品则周转较快。选择采用“永续盘存制”，意味着对存货的增减变动进行实时、连续的账面记录，对存货进行实地盘存和估价，这有助于云南白药的管理层随时掌握存货的结存情况，作出更加符合公司现状的采购、生产和销售策略，同时也能有效防止资产流失。
二、同行业比较分析——北京同仁堂、漳州片仔癀
通过将云南白药和北京同仁堂、漳州片仔癀进行横向比较，可以总结出中医药行业龙头企业在存货管理上的共性与差异。
（一）三者的共性
作为中医药行业的头部企业，三者在存货的会计政策和存货附注上具有很多行业共性，主要体现在：
1、存货构成均体现中医药行业特色。
三家的存货均主要包含原材料、在产品、库存商品三大类。这反映了中医药制造企业普遍形成了从采购中药材、投入生产到形成产成品的完整产业链条。
2、存货的计价方法相同。 云南白药、北京同仁堂与漳州片仔癀均采用“加权平均法”作为发出存货的计价方法，该方法操作简便，能够遏制单次采购价格波动对成本的影响，符合中药材采购批次多、价格易受波动的特点，是中医药行业普遍且稳健的选择。
3、存货的期末计量原则一致。 在资产负债表日，三家企业均采用“成本与可变现净值孰低法”对存货进行计量。当存货的可变现净值低于成本时，均会计提存货跌价准备。这体现了三家企业在会计处理上都持审慎态度，力求更加公允、真实地反映存货的资产价值。
（二）三者的差异
尽管三者在宏观的存货会计政策上大体一致，但在具体的存货结构呈现出显著差异，这背后反映了其不同的业务模式和产品特性。
1、三者在“原材料”与“库存商品”的比例上存在显著差异。 云南白药的库存商品占比最高（69%），因为其业务重心已从传统制药延伸至白药牙膏、洗发水等快销品市场，需要维持大量库存以保障市场供应。漳州片仔癀的结构则完全相反，原材料的占比最高（64%）， 这是由于其核心产品“片仔癀锭剂”依赖天然麝香等名贵、稀缺的原材料，因此注重原材料的战略储备，以保障核心产品具备稳定的高品质以及供应能力。相比而言，北京同仁堂的结构最为均衡，原材料占比为47%，库存商品为42%。其作为百年老字号，既需要储备大量中药材以制造中药处方药，又因拥有大量的零售门店（同仁堂药店）需要备足库存商品以供销售。
2、只有漳州片仔癀在存货附注中特意写明了存货中原材料、库存商品、在产品及半成品分行业的主要构成情况和公司库存商品中的一年内到期、两年内到期的存货情况。 漳州片仔癀采用这种更为详尽的披露，一方面通过介绍各存货项目在不同行业中的比例，凸显其对医药制造业战略储备的高度重视；另一方面，通过对库存商品库龄的公布，展现其对药品时效性及市场适销状况进行了严格管控。
3、值得注意的是，只有云南白药的存货中列示了“消耗性生物资产”。 根据查阅显示，云南白药近年来致力于打造GAP中药材种植基地，力图掌握上游的核心药材资源，因此可以将正在生长中的药材确认为此类资产；而北京同仁堂与漳州片仔癀虽然也有种植基地，但其产出可能快速进入了生产环节而非作为商品储备，因此相关成本在发生时直接计入了损益或生产成本，不满足消耗性生物资产“为出售而持有”和“成本能够可靠计量”的确认条件。
三、总结：中医药行业的存货管理特点
通过前文对云南白药的存货会计政策和存货附注的分析，以及与两大同行业企业（北京同仁堂、漳州片仔癀）的比较分析可以发现，中医药行业在存货管理上呈现出鲜明的行业特性。
1、中医药行业普遍遵循稳健的会计政策。中医药行业通常采用“加权平均法”和“成本与可变现净值孰低法”，这有效遏制了因中药材价格容易随季节、产量波动带来的成本影响，确保了在一定期限内经营成果的可比性。同时，通过计提存货跌价准备及时确认存货价值减损，防止了资产虚增，使财务报表能够更加公允地反映企业的财务状况。这种稳健的会计政策选择，既符合会计准则的要求，也体现了中医药企业注重风险管控、追求可持续经营的行业特点。
2、中医药企业的存货构成普遍体现出对原材料战略储备的高度重视。 中医药行业以制造为主，所以需要保持大规模的原材料储备，特别是对三七、麝香、牛黄等贵细药材的储备，保障了核心产品具备稳定的高品质和持续性供应能力。
3、在共性之下，企业采取不同的商业模式会使存货结构产生显著差异。 通过对比分析可以发现，以云南白药为代表的“大健康”业务模式表现出较高的库存商品占比，这符合其需要维持大量终端消费品以满足市场需求的特征；漳州片仔癀则因核心原料具有稀缺性而保持了较高的原材料储备比例，属于资源导向型企业；北京同仁堂相对均衡的存货结构则反映了其“工贸一体化”的经营模式。这些差异表明，存货结构不仅是企业资产配置的财务表现，更是其商业模式与战略定位的直观反映，为投资者深入理解企业运营特点提供了有价值的信息。
徐婧怡同学的作业对云南白药的存货附注披露进行了比较详细的内容分析；并且与另外两家同行业企业进行了横向比较。作业的思路清晰，结构完整。会计政策这块，可能更多是准则要求，而并非行业特性使然；但文中提到不同的经营策略反映在存货结构上的不同这一点，总结得非常好！继续加油！